Kebijaksanaan konvensional menyatakan bahwa tahap awal siklus pertumbuhan korporasi menawarkan profil penghargaan-risiko yang jauh lebih menarik daripada investasi tahap lanjutan. Tetapi itulah tepatnya realitas proposisi itu berakhir. Kenyataannya, matriks Modal Kecil dan Menengah telah mengakumulasikan begitu banyak model bisnis yang tidak langgeng selama dekade sebelumnya dimana pialang-pialang besar memiliki sedikit atau tidak ada masalah dalam membujuk ratusan ribu investor, baik institusi maupun ritel, untuk menyimpan uang mereka di perusahaan dengan masa lalu yang terbukti.
Pasar junior terganggu oleh sejumlah masalah mendasar. Di salah satu ujung spektrum junior, mis. pasar Pink Sheet, pengungkapan perusahaan sangat terbatas sehingga pembelian saham sama dengan perjudian di kasino. Pindah ke tingkat yang sedikit lebih tinggi, sistem Dewan Buletin OTC terus berjuang antara menuntut informasi publik yang lebih besar di satu sisi dan meningkatkan jumlah konter yang terdaftar di sisi lain. Dewan Buletin OTC memang mengharuskan perusahaan untuk melaporkan akun dan perkembangan materi secara berkelanjutan tetapi karena banyak investor telah mengetahui biaya mereka, pengarsipan reguler tidak selalu berarti kualitas.
Semua yang dikatakan, tidak ada pertanyaan bahwa pasar senior tidak, sebagai aturan umum, menawarkan pengembalian eksponensial. Sebagai contoh, pengembalian yang kredibel lebih dari 1000% per tahun dicatat secara periodik di atas Pink Sheets dan sistem perdagangan OTCBB. Masalahnya, oleh karena itu, terletak pada proses seleksi. Bagaimana cara memilih pemenang?
Sekali lagi, kearifan konvensional menunjukkan bahwa proses memilih pemenang (dan menjatuhkan pecundang) seharusnya menjadi latihan yang relatif lugas dengan munculnya Internet. Lagi pula, karena banyak yang percaya pada akhir 1990-an, ledakan informasi berbasis web seharusnya mengarah ke tingkat pengambilan keputusan yang lebih tinggi.
Namun, itu belum terjadi. Sebaliknya, sebagai manajer hedge fund berbasis di New York menulis dalam laporan klien pekan lalu, "ada terlalu banyak situs web dan terlalu banyak email yang melemparkan semua jenis ide yang belum teruji, jadi kami telah memutuskan untuk tidak berpartisipasi dalam apa pun di luar bursa saham yang mapan. ”Eksekutif Bursa Efek London kurang beramal pada presentasi investor baru-baru ini. "Perusahaan-perusahaan junior membuat segala macam klaim konyol di situs web dan di email, dan investor harus menunggu sampai regulator memiliki kendali atas semua itu, kapan pun itu akan terjadi," katanya, menekankan bagian "kapanpun" dari pernyataannya.
Namun, "kapan pun" mungkin terlalu jauh, seperti yang ditunjukkan oleh survei. Dan itu karena dasar-dasar seleksi yang memisahkan yang baik dari yang buruk tidak diperdebatkan. Prioritas pemilihan pertama adalah ketersediaan informasi yang komprehensif. Yang kedua adalah kesediaan perusahaan yang terdaftar untuk menghasilkan laporan keuangan yang diaudit dengan catatan yang luas, meskipun fakta bahwa sistem perdagangan tertentu tidak memerlukan data tersebut. Isu penting ketiga berkaitan dengan sifat siaran pers: khususnya, apakah siaran pers mengatakan sesuatu yang berharga dalam kaitannya dengan model bisnis korporasi?
Akhirnya, apakah seorang analis independen (atau peneliti) memberikan penilaian mendetail tentang asumsi yang mendorong model bisnis? Sebagaimana telah terbukti dalam beberapa tahun terakhir, banyak yunior menjual mimpi; sayangnya, dalam lebih dari beberapa kasus, manajemen benar-benar percaya bahwa mereka terlibat dalam "permainan saham", bukan dalam latihan yang biasanya menyakitkan dari membangun pemegang saham dan nilai perusahaan. Dan, sayangnya, ratusan strategi bisnis yang cukup lumayan secara serius dibatasi oleh jalan lain ke pembiayaan yang memadai.
Sebagai kesimpulan, sementara tidak ada keraguan bahwa investor harus mengakses internet jika mereka memang mencari pengembalian di atas rata-rata, metodologi yang terlibat dalam analisis berbasis web perlu dipahami dengan jelas.
0 Response to "Rags & Riches: The Small Cap Maze"
Posting Komentar